今天的内容股票有杠杆交易吗，我们继续聚焦段永平。
近日，段永平在雪球平台高频和投资者互动，围绕如何坚持、物流壁垒、谷歌企业文化、存储供需格局，对茅台的看法，以及泡泡玛特确定性、期权交易思路等话题，持续展开交流。
我们认为，大道言论虽言简意赅，但对生意本质、企业定性与仓位管理的洞察颇为深刻。本期，证星研究院将其近日互动整理如下，分享给大家。
一、关于坚持：守正不出奇拒绝刻意出奇
网友1：段总前段时间刷到你的谈话说买股票就是买公司让我受益非浅，我把我这三年的存款全买茅台跟标普科技了，祝我10年以后可以坚持下来。
大道：一般来说，需要坚持的东西都是很难坚持下来的，你在何苦呢？
网友2：阿段你好，做对的事情是守正不出奇吗？
大道：守正不出奇是相对于人们常说的“守正出奇”而言的。守正出的奇是结果，是概率。如果老想着要“出奇”，那很可能出的会是“出奇怪”的动作。(2026.8.7)
二、关于物流：行业辛苦，认同品牌重要性
网友：从事跨境物流销售。看了大道的关于物流行业的一些看法，差异化很小，是个比较辛苦的生意。
对这个行业一开始是好奇，可以熟悉国内外的动态，现在没有喜欢也没有不喜欢(发现喜欢某个职业这种感受也会随着认识的不同而改变)......
大道：没有品牌的物流很可能连苦生意也做不了啊。(2026.8.8)
三、关于谷歌：感觉企业文化有点问题
网友1：阿段怎么看？这老巴也没想到吧。
据说，DeepMind创始人Hassabis也考虑离开谷歌，因谷歌管理层担忧股价暴跌暂缓离职。
大道：我也没想到，感觉上是Google文化有点问题了，留不住大神。
网友2：阿段，谷歌算是你二十个孔之一吗？我看老巴、李录、阿段、你们都买了谷歌，也抄作业买了一点点谷歌当个观察仓。
大道：我在谷歌上一直没有下过重手。(2026.8.9)
四、再谈存储：继续认为高景气或维持2?3年
网友1：马斯克称存储产能每年+20%；但AI带来的需求每年+200%甚至更高。需求增速是供给10倍，经济学规律，价格应当维持高位。段总，你觉得这符合客观事实吗？
大道：马斯克这么说，那很可能是真的。
网友2：但是存储这东西既不是垄断也不是违法的产品，能一直就这么保持下去爆炸的需求和80%+毛利，这个感觉听起来也很不可思议。
大道：存储不可能一直这样，但2-3年这样是非常有可能的。现在需求的需求远大于供应的能力，两三年之内似乎缓解不了。(2026.8.8)
五、茅台十年之约：以赌局诠释时间的复利
网友：不知道你有没有可能，参考巴老当年的十年之约，用一个公开的、长达十年的投资赌局，来给A股乃至所有投资者上一堂关于“时间的复利”的课......
大道：我敢抱着茅台跟任何国内基金赌一个亿人民币，以十年为限。前提是事前要说好赢家赢得钱捐给的对象能得到对方的认可。我会捐给步步高实验学校。
这里面有太多的细节说不清楚了哈。除非有个很有公信力的机构能跳出来做这件事情。如果双方认同的话，就先把钱捐了，输家10年后付给对方就好。(2026.8.13)
注：伴随着网络关注度的上升，段有意降温，表示不搞了。我们认为大道强调的生意模式确定性才是价投关注的重点，也是我们长期以来看好茅台的底气所在。
六、关于泡泡玛特：
1.谈确定性：从长期看问题会容易理解
网友：段总，你是怎么样才对某家公司有懂了的感觉？
比如泡泡玛特，在我的认知里我也觉得这家公司从多个维度(商业模式和企业文化等)看确实很不错，但是没有那种确定性的感觉(没有那种如果可口可乐商家活动便宜几毛钱，我买了就是赚到的感觉)。
大道：你看不到确定性可能是因为你对确定性的理解是指很短期的，比如一个月，一个季度啥的。如果你能从10年角度看问题会容易很多。(2026.8.10)
2.谈产品定位：没法满足市场全部需求
网友：逛了几天四川的景点，发现成都大熊猫繁育基地外国人相对较多，别的景点没见过外国人。感觉泡泡玛特外国的店可以做些熊猫IP。
大道：难道应该改成“红牛”？泡泡玛特的产品不是功能性产品，非常难预测需求，没人敢100%满足市场需求的，所以很多时候很难避免有点“黄牛”的。
这个和茅台或者苹果不一样，我觉得茅台和苹果的产品长期有黄牛是不应该的。苹果已经解决了这个问题，茅台似乎也快要解决这个问题了？(2026.8.11)
3.谈可复制性：宽护城河复刻代价极大
网友1：我敢说，没有人能够真正地懂泡泡玛特，那些敢说懂泡泡玛特的，要么不懂装懂，要么一知半解。
今天我就想抛一个问题出来，后面还有好多问题，以后再说。请问泡泡玛特的商业模式、企业文化，有哪一点是不可以复制的，哪一点是不可以模仿的？
网友2：世界上没有哪个公司的商业模式和企业文化是不能复制的吧？但是市场不会在原地等你，你现在做出和泡泡玛特一样精美的ip，一样的企业文化，甚至你可以直接挖几个高管过来，然后你告诉年轻人说：你们都别去泡泡玛特了，我现在开发了一样的，快来我这里！
年轻人就会去你店里吗？泡泡玛特早就占据了市场的优势，你必须得把你的利润拿出来打折，请明星，在最好的地段搞各种活动，你才能勉强让自己的曝光量接近泡泡玛特的10-20%，可是你这么折腾完一圈，你的企业和泡泡玛特的商业模式和企业文化还一样吗？
大道：那你觉得花多少钱可以复制茅台，苹果？要能复制早就有人复制了啊！moat越宽，复制越难，这就是商业模式的意义。你再看看有多少企业想加入潮玩，复制泡泡玛特的？即便强如阿里、腾讯，都找不到北啊。(2026.8.11)
4.关于购买率：逛购随机性强，但转化并不低
大道：我感觉人们逛泡泡玛特店和逛苹果店时的目的性似乎差别还蛮大的。去苹果店的人们我猜多数是有明确目的的，而逛泡泡玛特店的人们主要是去逛，看到啥合适的就买点，随机购买的概率要高很多，而且空手离开的概率不高。
网友：空手离开的概率不低，看到没啥想买的就走了。但是，路过进去逛逛的概率非常非常高。这两相乘，对于商场人流的take rate其实比其他店铺要高太多太多。
大道：去逛泡泡玛特实体门店的顾客中，空手离开(即只逛不买)的比例大约在60%至70%之间，也就是说，门店的实际进店购买转化率约为30%~40%......(2026.8.11)
5.关于卖put思路：保守增厚收益，不改变长期立场
大道：我实际上从来就没有直接卖过一股泡泡玛特，但有一部分股票是买完后就直接卖call了的，这个和直接卖put是完全一样的交易。卖put有上限，所以接近上限的时候我就会采用买股+卖call的方式。
到期了被call走和put到期expired是完全一样的结果。确实有很多人不懂乱讲，但未来相当长的时间里我可能都会采用类似的策略，大家多看看就明白了。目前option交易差不多有5%/月上下的premium。
目前泡泡玛特的价位长期看我认为是不贵的，短期不知道，这也是我这么做的内在逻辑。这种做法有可能会让我少赚钱，但也是个比较保守的方法。当然，如果premium掉下来了后我可能会改变策略的。
我确实没有什么时候什么价位要卖出的打算，也许很长的时间里都不会有。卖put只是一个策略而已，我在其他投资上也是一直如此的。我之前说过，我的苹果可能80-90%都是put进来的。(2026.8.13)
PS:本文内容仅为观点分享股票有杠杆交易吗，不做投资建议。
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