4月29日，天音控股(000829.SZ)发布2025年年报及2026年一季报。财报显示，公司2025年实现营业收入905.70亿元，同比增长7.77%；其中零售电商业务收入317.9亿元，占营收比重35.1%，同比提高5.76个百分点，业务结构的持续优化。同时，公司经营质量显著提升，经营现金流达4.9亿元，同比大幅增长261.31%。
进入2026年一季度，延续增长态势，营业收入达292.16亿元，同比增加30.41%。同时，子公司上海能良与售后服务品牌“易修哥”稳步扩张，推动主营业务稳健发展，新零售转型的结构性价值逐步兑现。
能良电商——数字化新零售转型的核心引擎
2025 年，国内政策全面扩大内需，提振消费的路径已从需求侧刺激延伸至供给侧创新，但无论哪种路径，政策红利都需要通过具体的商业化场景进行落地。线上消费即是其中最具活力的场景之一，而代运营公司因直接连接品牌与消费者、具备品牌打造与数据运营能力，在该场景中天然扮演着承接政策与新消费模式的关键枢纽角色。由此，具备全渠道能力与深度品牌合作的代运营电商，将是提振消费在线上端较为直接受益主体，其增长的确定性与市场关注度有望持续提升。
从市场基础看，2025年全国实物商品网上零售额同比增长5.2%，达13.09万亿元，占社会消费品零售总额的26.1%，线上消费大盘的持续扩容也为电商代运营行业提供了坚实的增长土壤。值得注意的是，代运营市场的增长呈现平台分化，传统货架电商淘天、京东已进入存量竞争阶段，而以抖音为代表的内容电商仍在高速扩张，这意味着品牌方仅依赖单一平台已难以获得持续增长，多平台协同运营正成为获取增量空间的必要路径。
能良的多平台布局恰好应对了这一分化趋势，年报显示，公司积极布局淘天、拼多多、京东、抖音、快手等头部平台，旗下店铺达726家，较去年增长64.6%，其中超5,000万销售额的店铺有148家。此外，公司运营50个抖音官方直播账号，构建起矩阵化的内容电商能力，这一布局使其既能在传统平台上保有稳定的存量贡献，又可通过直播矩阵承接抖音的高增长红利，在风险分散与增量获取之间形成良好平衡。
在此基础上，能良深耕的数码、家电、出行三大品类也进入结构性增长窗口期。AI手机渗透率快速提升，2026年将占整体市场的53%；全屋智能市场规模持续扩大；叠加智能短途出行方式的持续普及，这意味着上述三大市场正向智能化及场景化方向迭代，为能良提供了清晰的增长空间。着眼于这一趋势，能良已明确“双百战略”中的品牌突破方向：在三大核心赛道上联动行业Top100优质品牌，深化品牌合作、优化产品供给，同时重点培育出行类产品与自营品牌，打造差异化竞争优势。
此外，值得关注的是，能良电商与小米、OPPO、美的、海尔等60个头部品牌建立官方授权与深度采销合作，这使其既可在激烈的价格竞争中建立稳固的成本优势，也为数据驱动的全链路协同奠定了基础。叠加天音控股广泛的全国线下门店的渠道网络，能良实现了线上运营与线下履约、体验的深度融合，进一步夯实了全渠道服务能力。在此基础上，2026年公司还将全力推进跨境突破，依托速卖通、亚马逊等核心出海平台，推动带电产品进军中东、拉美等新兴海外市场，打开跨境增长新空间。
“易修哥”——服销一体服务生态的整合平台
当前中国消费电子行业正经历深刻的结构性调整，智能手机从增量红利过渡到存量竞争，出货量下滑与市场不确定性成为行业焦点。根据国际数据公司(IDC)手机季度跟踪报告，受部分市场需求提前释放、多地“国补”资金提前用尽以及成本持续上升等因素影响，2025年全年中国智能手机市场出货量约2.84亿台，市场同比有所下滑。
然而，出货量承压的背后，存量市场需求依然旺盛。据工信部数据，截至2025年底，我国移动电话用户规模达18.27亿户，手机保有量规模庞大。更为关键的是，用户换机周期已从过去的18-24个月延长至2025年的33个月，这意味着大量手机在用户手中被更长时间地使用，进而为手机维修与后市场服务提供了较为稳定的需求支撑。
引人注意的是，需求持续释放的同时，供给端仍处于分散状态。中国手机维修市场长期呈现“大而散”的格局，全国数以万计的经营主体中绝大多数为小微商户，服务标准缺失、价格体系混乱、用户信任薄弱是普遍痛点，具备跨区域连锁运营能力的品牌极少，市场集中度极低。这种高度分散的行业生态，恰恰为具备标准化服务能力和品牌背书能力的整合者提供了结构性机会。可以说，当增量市场承压，深耕存量市场、提供深度服务，成为差异化竞争路径，“易修哥”的战略价值正在于此。
公开资料显示，“易修哥"并非单一的手机维修门店，而是以手机维修为切入点，向C端消费者提供包含维修、配件销售、新机销售、手机回收及二手机销售在内的一站式生态服务，采用“直营连锁+品牌加盟”模式，打造服销一体、线上线下融合的新零售门店。公司通过自建品牌、数字化工具赋能以及私域流量运营，搭建标准化服务体系与用户会员体系，从而提升单店运营效率与客户黏性。这一模式已初见成效： 截至2025年底“易修哥”店铺数量已突破500家，覆盖全国31个省份、120余座城市。
年报显示，2026年“易修哥”将以标准化、专业化持续提升品牌认可度。具体路径方面，上游深化厂商及配件商合作以保障供应链，下游推进加盟布局并通过数字化赋能实现规模化扩张；同时依托“南北双翼”基础启动 “百城千店” 全国拓展计划，从而进一步巩固售后服务行业地位。
数字化赋能——全渠道协同的效率基石
2025年即时零售迎来爆发式发展，据商务部研究院报告显示，当年即时零售规模达9714亿元，2026年预计突破1万亿元，“十五五”期间年均增速将达12.6%。天音控股紧抓行业趋势，将线下门店接入京东、美团、抖音、天猫、微信小程序等平台，实现“线上下单、门店发货”，部分天猫授权专营店已率先参与国家补贴政策，完成即时零售体系布局。同时，公司持续深化新媒体矩阵运营，通过小红书、大众点评等公域平台的内容输出与互动运营，提升品牌声量与用户活跃度。
AI在零售行业的渗透持续加速，正从效率工具升级为驱动增长的战略引擎。普华永道思略特报告显示，若AI在零售业实现规模化落地，到2030年预计为全球零售业新增3100亿美元运营利润，全面应用AI的企业运营利润率可从3%提升至14.4%。能良电商深度践行这一理念，依托大数据与机器学习生成电商指数以指导采购，借助大模型实现供应商订单智能推荐；推出能良AI智能体，应用于客服与运营分析场景，提供24小时智能服务；构建人事智能体“Able”及推进“AI数字员工”试点，探索招聘全流程智能化运营，逐步构建AI驱动的全链路运营体系，以数字化能力夯实全渠道协同的效率基础。
从2025年年报与2026年一季报可见，天音控股以能良电商的规模扩张与“易修哥”的服务闭环为双轮，在近千亿营收底盘上加速新零售转型。这其中，能良电商已成为带电品类线上入口的核心引擎，“易修哥”则在存量市场中开辟出差异化增长赛道，叠加即时零售与AI赋能，公司构建起全渠道服务体系。未来随着“双百战略”与跨境出海的推进杠杆股票什么意思?，公司转型红利持续释放，增长动能也将不断增强。
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